Euro-Anbindung: Devisen wachsen schneller als das BIP

Im Juni hat die Na­tio­nal­bank ihre De­vi­sen­re­ser­ven schon wie­der um 59 Mrd. Fran­ken auf­ge­stockt, zum grössten Teil in Euro. Das ist ein Drit­tel mehr als das Brut­to­in­land­pro­d​ukt (BIP) eines Monats. Wenn die Na­tio­nal­bank wei­ter­hin in die­sem Tempo Euro kauft, be­tra­gen ihre De­vi­sen­re­ser­ven in drei Mo­na­ten das Brut­to­so­zi­al­pro­​dukt eines gan­zen Jah­res – 550 Mrd. Fran­ken. Wenn der Euro zerfällt, wer­den wir ein Jahr lang gra­tis ar­bei­ten müssen, um den Scha­den wie­der gut zu ma­chen. Das wäre der worst case. Aber auch eine «normale» Ent­wick­lung ist be­droh­lich genug.

Die Na­tio­nal­bank schafft die Schwei­zer Fran­ken, mit denen sie die Euros be­zahlt zwar aus Luft. Aber in den Händen der neuen Be­sit­zer sind sie reale Kauf­kraft, mit denen sie sich in der Schwei­zer Wirt­schaft be­die­nen können. Dafür müssen wir hart ar­bei­ten, krie­gen aber nichts dafür. Den ein­zi­gen «Vorteil» den wir ha­ben, ist ein nicht so teu­rer Fran­ken, der un­sere Ex­porte er­leich­tert, auf der an­de­ren Seite aber auch die Im­porte verteuert.

Erstaunlich​, wie cool un­sere Führungsriegen damit umgehen. Nur etwas kann an die­ser Si­tua­tion be­ru­hi­gen: Sie wer­den nicht sagen können, sie hätten es nicht gewusst.

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